刘元春：房地产“三高”模式，本来就应该崩

近日，宏观经济学家、上海财经大学校长刘元春接受“经济学家建言2024中国经济”访谈时谈及中国这一轮房地产的调整。

刘元春表示，此轮调整并不典型，它的本质是在政府对房地产实行强监管后，原有房地产开发模式的崩溃，也就是以“三高”为特点，即高流转、高杠杆、高债务的开发经营模式的崩溃。

他进一步解释道，“三高”模式是一种建立在期房销售、监管套利基础上的不正常盈利模式，大量的房地产开发之所以能实现高杠杆、高负债和高流转，原因在于它通过期房制度大量进行提前销售，再把销售资金违规拿去买地，之后再进行抵押。

“这是监管缺位和不当套利造成的非正常模式，”刘元春说，“这个模式本来就应该崩，只是它在哪个点上崩。”

他指出，要从根本上解决目前房地产的问题需要从三个方向入手：第一，要保持供给端的稳定，不能够“雷声连连”，导致大量期房交付不了，保交楼和房地产商的流动性稳定很重要。新型的、健康的、可持续的房地产开发模式的出现和运转，是稳定房地产市场的根本；第二，对于目前议而不决的房地产开发企业问题，要快刀斩乱麻，该“破”的要“破”，该分类的分类，该重构的要重构，同时解决一些健康房企的流动性难题；第三，房地产的整体供应模式要变化，单纯靠市场端是不行的，政府端现在所做的“三大工程”依然很重要。这“三大工程”某种程度上要起到政府端的主导作用，同时在短期里要起到稳定宏观的作用，为房地产市场的自我修复、新模式和长效机制的建立提供缓冲空间。